作者：张旭执业证书编号：S1

来源：年4月05日国联证券研究所公开发布报告《苏试试验（）：21年业绩超预期，净利率持续提升》

事件：

公司营收和归母净利润同比分别实现15.01亿元与1.9亿元，同比增长26.74%和53.98%，业绩超预期，试验设备与试验服务业务增长迅速。

投资要点：

●公司年归母净利润同比增长53.98%，业绩超预期

受益于下游军工、半导体、汽车电子需求快速增长，年公司实现营收15.02亿元，同比增长26.74%，归母净利润1.90亿元，同比增长53.98%。其中试验服务营收6.56亿元，同比增长41.7%，设备销售营收5.32亿元，同比增长23.4%。

●子公司上海宜特股权激励完成协议签订，汽车电子占比不断提升

公司出让上海宜特10%的股权进行股权激励，已完成相关手续。21年公司集成电路服务收入2.19亿元，同比增长28.37%。受益于汽车电子业务占比提升，盈利能力不断提高，上海宜特营业收入2.63亿，同比增长1.12%，净利润0.55亿元，同比增长.17%，营收和利润超额完成。

●公司完成增发，净利率增长显著

年公司以每股28.79元向特定对象发行普通股20,,股，共募集资金6亿元，扣除发行费用后募集资金净额为5.81亿元。公司21年毛利率和净利率分别为46.06%和14.71%，相比20年分别增加1.73%和2.64%。

●维持公司“买入”评级，上调目标价至37.20元

公司营收稳步增长，盈利能力提高，因此上调公司-年盈利预测，对应EPS分别为0.93（+0.11，13.4%）、1.26（+0.44，53.7%）、1.68元，上调目标价至37.20（+7.3,24.41%）元，对应PE分别为40、32、22倍，维持“买入”评级。

风险提示

试验服务竞争加剧，募项目收益不佳，并购不达预期

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