（报告出品方/作者：安信证券，诸海滨，赵昊）

1.写在前面：北交所淘金，科技创新类公司怎么选？

北交所围绕“专精特新”中小企业发展需求，将会形成科技、创新和资本的聚集效应，逐步发展成为服务创新型中小企业的主阵地。我们聚集在TMT和新能源等科技创新类行业，从主力军（当前精选层公司）、后备军（披露精选层意愿）和潜力军（三板其他公司）三个维度筛选出优质公司，针对北交所科技创新类公司的投资，我们提出五大核心策略。

2.主力军：当前时点，精选层公司的投资吸引力怎么看？

2.1.整体情况：精选层公司PE中值28X，12家公司属于专精特新公司

从专精特新和公司属性角度来看，目前精选层66家公司总共有富士达、云创数据、观典防务、泰祥股份、安徽凤凰、五新隧装、星辰科技、三友科技、万通液压、润农节水、长虹能源、德瑞锂电12家公司，其中富士达和长虹能源还属于国有企业性质。

9月2日宣布设立北交所后，精选层公司整体上涨，估值也获得了修复。整体精选层公司PE中值达到28X，其中新能源、TMT和化工新材料行业估值超过30X。

2.1.细分行业：新能源行业整体市值最高达到90亿元，TMT相关公司市值成长空间大

本文重点研究科技创新类行业，聚集在TMT、新能源、智能制造和化工新材料细分领域。从估值和成长性来看，当前精选层这类行业的投资机会。

2.1.1.TMT行业：整体行业PE中值38X，创远仪器、同惠电子等公司市值空间大

66家精选层公司，总共有15家TMT行业，占据23%比例。15家公司的PE均值38X，收入3亿元，利润万元。（报告来源：未来智库）

下面我们从公司角度入手，重点选取较为有特色公司进行分析。整体来看，精选层公司与A股可比公司来看，预估市值有较大的成长空间。如果从PE估值和市值角度双重情况来看，当前时点相比可比公司，创远仪器、同惠电子和数字人等估值较低。

富士达：我国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业

公司产品广泛应用于通信及防务市场，公司作为5G新基建配套射频连接器核心供应商及点防务配套企业，打破了我国高端射频连接器长期以来依赖进口的局面，在关键元器件研发方面做出了。公司目前是航天五院认证的低损耗稳相电缆供应商，作为航天互连产品配套的主力供应商，为卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域提供配套，客户主要包括中国电子科技集团有限公司下属公司、中国航天科技集团有限公司下属公司、航空工业下属公司、华为公司及下属公司和中国航天科工集团有限公司下属公司等。

此外，公司现已掌握了射频同轴连接器设计、制造核心工艺技术，积累了丰富的电连接器特别是微型连接器的产技术经验。公司主导、参与项IEC国际标准，是我国射频连接器行业拥有IEC国际标准最多的企业。年半年报发布，公司上半年营业收入2.88亿元，较上年同期增长14.75%；归属于挂牌公司股东净利润为.28万元，较上年同期增长.78%。

智新电子：深耕连接器15载，消费电子+汽车双引擎驱动

公司专注于连接器线缆组件产品的产研销，主营业务分消费电子类业务及汽车电子类业务。主要客户有歌尔股份、下田工业、索尼、村田、星电、奥托立夫、德纳电机、福士、吉利汽车等。公司上半年业务开拓顺利，市场需求旺盛，产品进一步获得客户认可，部分项目供货份额提升、新项目进入量产阶段。公司通过下游客户已实现向整车厂商一汽、吉利、丰田、日产、本田、现代、BMW等间接供货，并通过自主研发的低压线束产品已进入新能源汽车领域，成为吉利汽车体系的一级供应商，该项目对公司业务发展和市场开拓具有重要意义。年上半年公司实现营收2.26亿元，同比增长61.73%；归母净利润为.05万元，同比增长73.21%。

创远仪器：无线通信与射频微波测试仪器龙头

公司成立于年，主要为通信设备商及电信运营商生产检测设备。主营业务包括信号模拟与信号发生系列、信号分析与频谱分析系列、矢量网络分析系列、无线网络测试与信道模拟系列、无线电监测与北斗导航测试系列五大自研产品系列与贸易业务。公司产品涵盖频谱分析仪、网络分析仪、扫频仪、信道模拟器等产品，覆盖通信设备的设计、制造以及通信网络的运营维护等通信产业链环节，有效推动通信检测设备的国产替代。此公司多年承担“新一代宽带无线移动通信网”国家科技重大专项课题开发任务及上海市高新技术产业化专项、战略性新兴产业发展专项、科技创新行动等研发任务，承担上海无线通信测试仪器工程技术研究中心的持续建设任务，全面展开5G通信测试技术和毫米波测试技术的研究，参与国家5G测试规范及标准制定，使公司在新产品开发方面始终处于行业领先地位，加强了公司射频微波测试仪器的研发能力，增强了公司长期的核心竞争力，对公司未来经营发展具有推动作用。

公司主要客户涵盖国内外通信设备厂商、无线电监测及检测机构、射频产品制造企业、国防军工企业、无线通信网络工程服务公司等。公司在无线通信测试仪器领域有较高的知名度，5G相关产品及测试解决方案已经得到行业相关客户广泛应用。年3月，公司中标中国移动年5G无线网络维护仪表（5G多模路测软件和5G多模扫频仪）项目，5G多模扫频仪获得70%的招标份额，进一步增强并夯实了公司在国内无线网络测试仪器的市场地位，对公司未来经营业绩、市场拓展能力及品牌影响力将产生积极的影响。公司发布年半年报，公司实现营业收入1.89亿元，较上年同期同比增长47.31%；实现归母净利润.68万元，同比增长0.48%。

同惠电子：专注精密阻抗测量领域二十余载，电子测量仪器全系列高增长

公司一直专注于电子测量仪器的技术研发与产品开发，尤其在精密阻抗测量领域具有二十多年测试理论、测试技术和实践经验的积累。产品主要包括元件参数测试仪器、绕线元件测试仪器、电气安规测试仪器、电阻类测试仪器、电力电子测试仪器、台式数字多用表等六大类。公司产品被广泛应用于3C消费电子、5G通讯、半导体封测、新能源汽车、电力电子、家用电器等领域产品电子元器件、材料、电子零部件、整机等的性能测试、测量、试验验证及品质保证。此外公司的“高精度电参数测试关键技术及设备”项目获江苏省科学技术奖三等奖，“TH精密阻抗测试仪”产品被认定为年度常州市首台套重大装备及关键部件等，公司的产品得到了市场的认可。年半年报发布，公司上半年实现营业总收入.42万元，同比去年增长70.49%；实现归母净利润为.70万元，同比增长90.44%。

云创数据：深耕大数据处理，面向公共安全、环境监测和学科教育领域

云创数据是以大数据存储与处理为核心业务的高新技术企业。公司不断加快在大数据智能处理板块的布局及相关产品的研发，主要面向公共安全、环境监测和学科教育三大领域提供大数据智能处理产品及解决方案，成为行业解决方案优秀服务提供商。在公共安全领域，公司构建了从前端数据采集的“智慧路灯伴侣”，到安全传输的“物理隔离单向光闸”，以及后端完整平台“cVideo超大规模智能云视频系统”，提供智能化的行业解决方案；在环境监测领域，公司构建了从前端数据采集的“空气质量微型监测仪”、“环境猫”等设备，到后端“万物云”、“环境云”等智能处理平台；在学科教育领域，公司通过“大数据实验平台”、“人工智能实验平台”等平台级产品解决该领域内行业人才紧缺、体系欠缺的行业痛点，快速搭建起师资培养体系、实验平台系统建设体系和学生培育养成体系，获得众多院校和培训机构的高度认可。年半年报发布，公司实现营业总收入1.68亿元，同比去年增长22.90%；实现归母净利润为.15万元，同比增长8.3%。

艾融软件：国内领先的金融IT解决方案供应商

公司主要从事金融机构互联网金融领域的金融IT软件产品技术开发和技术服务。年金融行业对于金融科技的

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