核心观点：

科学服务行业长期由外资主导，本土企业后起直追、助力“中国创造”

科学服务是为从事科研和生产质量控制的企业、高校和机构提供产品和服务。年我国科学服务行业规模超亿元（vs.全球近2万亿元），主要包括实验分析仪器/试剂/耗材三大细分领域，市场规模分别为//亿元。我国科学服务行业长期由外资主导，高端产品基本依赖进口，本土企业后起直追，产业链公司包括单品类服务企业莱伯泰科（实验分析仪器）/洁特生物（耗材）/西陇科学（试剂）/阿拉丁（试剂）/安谱实验（试剂+耗材）和综合服务企业国药试剂/泰坦科技（仪器+试剂+耗材），持续的技术创新叠加产品价格和服务优势，有望破局外资主导的竞争格局。

需求端：19年国内需求超亿元，RD经费增长驱动行业持续扩容

科学服务行业产品种类丰富，下游客户包括高校及科研院所、检测机构、政府和企业等，涵盖生物医药/新材料/新能源/食品日化等细分领域。据我们测算，年我国科学服务行业规模超亿元（vs.全球近2万亿元），其中，实验分析仪器/试剂/规模耗材分别为//亿元。科学服务行业与科研经费投入紧密相关，年全球研发支出2万亿美元/yoy+13%，其中投资金额前三的国家分别为美/中/日（占比30%/15%/8%）。据IRI等预测，我国科研经费投入将保持高增长态势，预计于年超过美国，研发投入持续增长驱动科学服务行业维持高景气。

供给端：国际巨头占据主导地位，国内龙头后起直追

实验室用品的多样性给大量小型厂家创造了市场，但由于资金和技术创新不足，众多小企业只能生产低端产品。据仪器信息网/泰坦科技招股书/弗若斯特沙利文等数据，18年我国实验分析仪器/化学试剂/一次性生物实验室耗材的国产化率不足23%/20%/6%，高端产品基本依赖于进口。年以来科学服务行业并购盛行，行业集中度迅速提高，赛默飞、丹纳赫、德国默克等综合性国际巨头成为行业领导者，同时在我国市场中占据主导地位。随着国家对行业的大力扶持，国内厂商不断加大研发力度，内资品牌产品质量不断提高，叠加价格和服务优势，有望破局外资主导的竞争格局。

公司层面：客户黏性和精细管控决定了服务能力，竞争与合作并存

我们认为大部分化学试剂没有绝对性技术壁垒，部分生物试剂国产替代难度较高；对于下游小剂量、多品类、高频次的需求特色，渠道和管理是核心竞争力。代理是公司快速扩大SKU、提供一站式服务、增强客户黏性的方法；高直销比例侧面反映出的是对终端客户的把控和理解，可以反过来指导生产经营（是否自主研发/是否自主生产）。自主品牌是高毛利率的关键，其中自主生产的利润率也明显高于OEM；但客户对完善的产品矩阵的要求和国产品牌渗透率较低的现状，制约了销售端和生产端快速自主化的速度，战略难点是如何与其他生产商和经销商在合作的同时竞争甚至取代。

风险提示：市场竞争加剧、宏观经济增速不及预期、进口替代进度低于预期。

需求端：实验室用品种类多、周转快，研发投入驱动行业高增

实验室仪器+试剂+耗材三大细分领域构筑科学服务行业

科学服务行业通常指服务于科学研究和生产质量控制的企业所处的行业，这类企业通常生产实验室仪器设备、科研试剂或实验室耗材，服务于科学家和研发工程师的科学研究。本篇报告主要讨论化学及生命科学领域的科学服务行业的供需格局和市场空间等情况，暂不考虑物理类实验室用品相关行业。据我们测算，年我国科学服务行业市场规模超亿元，全球市场规模近2万亿元（亿美元）；根据赛默飞年投资者日路演材料和德国默克年资本市场日路演材料，赛默飞预计其目标市场（包括生物制药、医疗诊断、工业应用、政府及科研机构等下游客户）规模为亿美元，德国默克则认为年生命科学市场规模将增长至-亿欧元（其中消耗品约占55%+仪器约占15%+服务约占30%）。各细分领域的具体情况将于下文展开分析。

实验分析仪器：高端仪器基本依赖进口，贸易摩擦背景下国产化进程或提速

实验分析仪器是用于测定物质的组成、结构等特性的仪器，可划分为化学实验分析仪器、物性测试分析仪器、光学实验分析仪器、生命科学分析仪器、测量/计量仪器、行业专用分析仪器、在线/过程控制仪器、实验室设备等。早期的实验分析仪器结构简单、功能单一，主要包括衡器、量器、器皿和辅助器材等，操作过程多依赖于分析人员，效率较低且误差较大；近年来伴随着机械、信息技术等基础行业的发展和物理、化学、光学、生命科学等学科的加速创新，实验分析仪器迎来快速发展，广泛应用于新材料研究、新能源、生命科学、航天和海洋探测、食品安全和环境保护等领域。

检验检测行业是实验分析仪器的主要下游市场，涵盖环境监测、食品安全检测、医疗检测、工业检测等细分领域。相较于全球市场而言，我国检验检测行业起步较晚但发展迅速，近年来行业规模不断扩大。根据国家市场监管总局和国家认监委发布的数据，-年我国检验检测行业的营业收入从.5亿元增长至.1亿元，14-19年年均复合增速达15%。检验检测行业的快速发展也加大了对相关仪器设备的需求规模，根据国家市场监督管理总局发布的数据，年我国共有各类检验检测仪器设备万台/套，此后保持逐年上升，年增长至万台/套，14-19年年均复合增速为14%。

预计-年全球实验分析仪器市场规模年均复合增速超4%。根据智研咨询的数据，年全球实验室分析仪器市场规模为.3亿美元，预计年达到.5亿美元，-年复合增长率超过4%。根据华泰宏观团队于年11月16日发布的报告《宏观展望：经济再通胀；政策温和退出》中的观点，随着疫情和疫苗相关不确定性下降，年全球经济复苏可期。未来随着经济的不断发展和研发投入的持续增长，亚洲地区，尤其是以中国和印度为代表的国家，对实验室分析仪器的需求有望不断提高，而我国预计将成为亚洲地区增长最快的分析仪器应用市场，增速高于其他国家/地区至少1.2个百分点（据智研咨询）。

我国实验分析仪器高端产品基本依赖进口。根据上海仪器仪表行业协会和莱伯泰科招股说明书披露的数据，年我国实验分析仪器行业实现营收亿元，实现利润总额44亿元，利润率14%（vs.仪器仪表行业为9%），行业盈利能力在仪器仪表行业中处于较高水平。根据仪器信息网的统计，在我国政府测试机构、高校/科研院所、生产企业以及商业检测机构4类不同性质的实验室中，纯水器/离心机/微波消解仪/超低温冰箱4种实验室常用设备的平均国产化率为48%-68%（按数量计）或23%-45%（按金额计）。可以看出，国产实验室常用设备的价格较进口产品偏低，约为同类进口产品的1/3~2/3，国产设备以低端产品为主。根据泰坦科技和莱伯泰科的招股说明书，目前我国大部分高端、大型实验室仪器仍然依赖于进口。考虑到前述实验室常用设备技术门槛相对较低，我们认为技术门槛相对更高的实验分析仪器的国产化率低于23%-45%（按金额计）。

我们测算，年我国实验分析仪器市场规模为亿元，未来有望稳定增长。根据上海仪器仪表行业协会和莱伯泰科招股说明书披露的数据，年我国实验分析仪器行业实现营业收入亿元、出口交货值63亿元，即国内需求为亿元，假设国产化率为23%，则年我国实验分析仪器市场规模为亿元。从国家政策来看，我国将继续促进高新技术产业的发展，而高新技术产业正是实验室仪器设备产品的主要市场，因此，我国实验分析仪器市场规模有望保持稳定的增长态势。

H1-H1液相色谱仪和质谱联用仪的美国进口数量和进口金额明显下降。年6月以来，美国政府先后多次发布加征关税的商品清单，其中涉及到色谱仪、光谱仪、核磁共振仪器、气体分析仪等科学仪器、部件及耗材。根据中国海关总署数据，在我国三种实验室常用分析仪器——气相色谱仪、液相色谱仪、质谱联用仪中，从自美国进口的情况来看，H1三种实验室分析仪器的美国进口量和进口金额同比均明显下降，其中，质谱联用仪的进口数量下降最明显，同比减少台/yoy-49%；气相色谱仪的进口金额下降最多，同比减少万美元/yoy-52%。年上半年，除气相色谱仪以外，液相色谱仪和质谱联用仪的美国进口数量均有所减少。美国是H1我国质谱联用仪的最大进口国，但H1我国从美国进口的数量已下降至第四位，台湾成为我国质谱联用仪进口数量第一的货源地。

贸易摩擦或将加速实验室用品的国产化进程。从总进口量来看，H1气相色谱仪的进口量和进口金额同比有所下降，H1同比有所增加；液相色谱仪和质谱联用仪在H1-H1期间的进口量没有明显下降，而进口金额逐年下降比较明显。贸易摩擦的出现影响了我国科学服务行业供给格局，虽然进口总数下降不多，但频繁的贸易摩擦亦给国内企业敲响了警钟，若过分依赖进口，未来随时会面临供给被切断的风险，因此科学服务行业的进口替代势在必行。在贸易摩擦的背景下，随着内资品牌持续创新、产品质量和性能不断提高，国产化进程有望提速。

生物化学试剂：18年国际巨头市占率超80%、基本垄断高端试剂

实验试剂主要包括化学试剂和生物试剂。年国内生物化学试剂行业规模为.2亿元，预计-年CAGR为12.3%。据新思界产业研究中心数据显示，-年，我国生物化学试剂行业发展迅速，其中高纯化学试剂是发展最快、技术含量及附加值最高的产品。年我国生物化学试剂市场规模同比增长18%至.2亿元，下游客户主要以科研院所、高校市场、企业市场、检测中心为主；预计年我国生化试剂市场规模为亿元，预计年将增加至.8亿元，-年年均复合增长率为12.3%。

年以来我国化学试剂产量稳步增加，-年增速逐渐回升。化学试剂分类的方法较多，按状态可分为固体试剂、液体试剂；按类别可分为无机试剂、有机试剂；按纯度可分为工业级化学试剂、实验纯、化学纯、分析纯、优级纯和高净超纯，其中前五类为通用化学试剂，一般应用于科研、教学、分析检测、工业生产等领域，而超净高纯试剂的杂质含量较优级试剂低几个数量级，主要用于芯片的清洗、蚀刻，以及高能电池电解液、太阳能电池、电子元器件等制造领域。-年我国化学试剂产量同比增速回落至1%，-年恢复较高增长态势，据中国石油和化学工业联合会数据，年我国化学试剂产量.7万吨，同比增加12%。

生物科研试剂是实验试剂的重要组成部分，受益于生命科学研究的快速发展，根据弗若斯特沙利文的数据，年全球、中国的生物科研试剂市场规模分别为亿美元、亿元人民币，分别同比增长8%、20%，我国生物科研试剂规模增速高于行业平均水平；预计-年中国生物科研试剂市场规模将保持年均14%的复合增速持续增长，预计年市场规模将达亿元。

年生物化学试剂国际巨头市占率超80%、基本垄断高端试剂，进口替代空间大。国内试剂厂商数量较多，目前有超过家企业获得了相关生产许可，但大部分企业规模较小、技术传统、品种单一、产品低端。由于技术研发落后，国内高端科研试剂产品基本被国际巨头垄断，根据泰坦科技招股说明书（上会稿，/9/17公告），年我国试剂市场中国际巨头占超过80%的市场份额，特别是涉及生命科学、分析色谱等高端试剂市场缺口较大，国产企业则集中在中低端产品市场。从生产工艺、色标含量和应用技术方面来看，国内试剂企业在生产工艺技术水平上较国际发达国家还存在比较明显的差距，也决定了部分产品仍需依赖进口。随着国内中高端国产试剂公司加快研发，国家政策对国产替代进口的大力支持，未来国产试剂替代空间较大。

实验室耗材：品类多、单价低，高端耗材多被国际巨头垄断

实验室耗材是实验室工作的物质基础，品类繁多。根据用途不同，实验室耗材可分为常规耗材、细胞培养实验耗材、分子生物学实验耗材、微生物学实验耗材、过滤/净化实验耗材、防护用品、仪器设备专用耗材7大类；其中常规耗材因品种繁多，其二级分类分为7类。

细分领域中，年我国生命科学实验耗材市场规模为.3亿元，约占全球的10%。从细分领域来看，根据《生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现状、挑战与对策》（刘佳和吴茉莉于年发表于《中国医疗器械信息》），年全球生命科学实验耗材市场规模为.9亿美元，预计-年将保持年均15%的增速持续增长；我国生命科学领域研究相较于欧美国家起步较晚，年生命科学实验耗材市场规模为.3亿元，但我国庞大的人口基数与迅速增长的生物医药需求有望驱动生科实验耗材市场快速发展，预计-年CAGR有望达到20%。

我们测算，年我国实验室耗材市场规模为亿元。根据弗若斯特沙利文的数据，年生物科研试剂（指用于生命科学领域用的科研试剂）市场规模为亿元，参考德国默克年资本市场日路演材料，生命科学市场中科研试验和应用研究的份额占比分别为65%和35%，据此计算年我国生物试剂市场规模为亿元（=÷65%），占生物化学试剂整体市场规模（根据新思界产业研究中心的数据，预计年为亿元）的15%。我们假设在试剂和耗材两类实验室用品中，同一细分领域的份额占比相同，即假设生命科学实验耗材市场规模占整体实验室耗材的15%，据此计算，年我国实验室耗材市场规模为亿元（=.5÷15%）。

细分领域中，我国一次性生物实验室耗材市场仍然由进口品牌主导，国产化率不足6%、近三年呈现小幅提升态势。据弗若斯特沙利文的数据，年我国生物实验室耗材中进口品牌市场份额占据整体市场的94.5%，年至年间国产化率从4.8%小幅提升至5.5%，随着国产厂家研发和创新能力的不断提升，国产品牌有望破局外资的主导地位，市场份额有望提升。

研发投入持续增长驱动科学服务行业维持高景气

科学服务行业与国家科研经费投入紧密相关，中国研发投入资金全球第二，未来有望赶超美国。根据世界银行的统计，年全球研发支出为2万亿美元，同比增长13%，其中全球研发支出仍然主要集中在北美、欧洲和亚洲。年，投资金额最多的五个国家分别为:美国（占全球份额为30%）、中国（15%）、日本（8%)、德国（6%)、韩国（4%）。美国工业研究所（IndustrialResearchInstitute）和RDMagazine杂志联合发布的《年全球研发经费支出预测报告》数据显示，中国的科研经费投入将继续保持高速增长，预计将在年超越美国，成为科技研发经费投入第一大国。

我们测算，年全球科学服务市场规模为亿美元。根据德国默克年资本市场日路演材料，年全球生命科学实验室消耗品（包括试剂和耗材）的市场规模将达到-亿欧元、仪器的市场规模将达到-亿欧元。我们假设全球科学服务市场构成与生命科学领域的构成基本一致，即实验分析仪器的规模约占总行业规模的21%，其余79%的份额为实验试剂和耗材，因此，结合智研咨询的数据（年全球实验分析仪器市场规模为亿美元）可以计算得到，年全球科学服务市场总规模约亿美元。试剂与耗材方面，参考弗若斯特沙利文（年全球科研用生物试剂市场规模亿美元）、德国默克年资本市场日路演材料（假设科研用生物试剂占生物试剂的比例为65%）的数据，可以算出年全球生物试剂市场规模为亿美元（=÷65%）；结合《生命科学实验耗材市场及关键制造技术的现状、挑战与对策》的数据（预计年全球生物实验耗材市场规模为亿美元），可以计算得到生命科学领域实验试剂和耗材的市场规模比例（：≈41%：59%），假设全口径的生物化学试剂、实验室耗材的市场规模比例与生命科学领域一致，则生物化学试剂、实验室耗材的市场规模占整体科学服务行业规模为32%（=41%*79%）和46%（=59%*79%），分别为亿美元和亿美元。

全球科学服务市场稳健增长，行业领导者主要为西方企业。根据赛默飞年投资者日路演材料和德国默克年资本市场日路演材料，近年来全球科学服务市场规模保持年均3%-5%的增速持续增长，其中生命科学领域的增速较高，预计-年年均复合增长率为5%-6%。从全球市场竞争地位来看，美国赛默飞（Thermo-Fisher）是科学服务业全球领导者，产品覆盖科研试剂、仪器耗材、生命科学等领域。美国丹纳赫（Danaher）通过持续的并购整合，不断提升其科学服务业的全球竞争力。德国默克（MerckKGaA）在收购全球最大科研试剂公司Sigma-Aldrich后跻身全球科学服务领域的领导者行列。

我国RD经费增速保持高位，GDP占比逐年提升。根据国家统计局数据，年，全国共投入研究与试验发展（RD）经费2.2万亿元，比18年增加.67亿元，增长12.5%，研究与试验发展经费投入与国内生产总值之比为2.23%，比18年提高0.09个百分点。根据《年全国科技经费投入统计公报》，年研究与试验发展（RD）人员的人均经费为46.1万元，比18年增加1.2万元，全国基础研究经费.6亿元，同比增长22.5%；应用研究经费.5亿元，同比增长14.0%；试验发展经费.5亿元，同比增长11.7%。基础研究、应用研究和试验发展经费所占比重分别为6.0%、11.3%和82.7%。

分活动主体看，年各类企业研究与试验发展（RD）经费支出.8亿元，同比增长11.1%；政府属研究机构经费支出.8亿元，同比增长14.5%；高等学校经费支出.6亿元，同比增长23.2%。企业、政府属研究机构、高等学校经费支出所占比重分别为76.4%、13.9%和8.1%。

东部沿海地区RD经费较多。分地区看，年研究与试验发展（RD）经费投入超过千亿元的省（市）有6个，分别为广东（.5亿元）、江苏（9.5亿元）、北京（.6亿元）、浙江（.8亿元）、上海（.6亿元）和山东（.7亿元）。研究与试验发展（RD）经费投入强度（与地区生产总值之比）超过全国平均水平的省（市）有7个，分别为北京、上海、天津、广东、江苏、浙江和陕西。

预计未来RD经费仍将保持高速增长，有望驱动科学服务行业持续扩容。创新驱动发展战略我国重要的发展战略之一，年5月国务院印发《国家创新型驱动发展战略纲要》，再次强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。《纲要》要求，年我国研究与实验发展（RD）经费支出占国内生产总值比重达到2.5%。中国社科院发布的《经济蓝皮书》显示，预计年我国GDP同比增速约为2.2%，全年GDP将突破万亿元，据此计算，年我国RD经费预计将达到2.5万亿元，-年复合增速为12.3%。我们预计，我国科研经费投入强度将稳步提升，科研经费持续增长，将带动市场加大对研究与试验用品的需求，驱动科学服务行业市场容量进一步扩大。

供给端：国际巨头占据主要份额，进口替代空间大

海外龙头梳理：兼并收购打造一站式科学服务国际巨头

年以来，科学服务行业并购盛行，行业集中度迅速提高，形成了以赛默飞、丹纳赫、德国默克等知名企业为主的竞争格局。年以前国际科学服务行业家族企业盛行，以中小型企业居多，行业内企业仅有能力在实验试剂、耗材或者仪器设备中的某一领域从事业务，没有形成一站式整合的跨国巨头。年美国两大家族企业热电公司（ThermoElectron）和飞世尔科技公司（FisherScientific）在私募资本的推动下合并成立为赛默飞（Thermo-Fisher），飞世尔科技公司的实验试剂和耗材与热电公司的仪器设备强强联合，形成了实验试剂、耗材及仪器设备一站式的科学服务龙头企业，自此之后，世界科学服务行业开启了跨国公司垄断、收购和比拼的时代，典型案例如德国默克（MerckKGaA）年以72亿美元收购试剂和耗材生产企业美国密理博（Millipore），年又以亿美元收购科研试剂龙头企业美国西格玛奥德里奇（Sigma-Aldrich）；赛默飞年以亿美元收购主营生物试剂、耗材和仪器的美国生命技术公司（LifeTechnologies），年以42亿美元收购仪器厂商美国FEI公司，年以72亿美元收购科研试剂和实验耗材企业荷兰Patheon公司，年又以亿美元收购生命科学产品提供商德国凯杰（Qiagen）；丹纳赫（Danaher）年以亿美元收购制造科研耗材的颇尔公司（Pall），年又以亿美元收购通用电气公司（GE）旗下的生命科学部门；艾万拓（Avantor）年以64亿美元收购生命科学产品代理商VWR公司等。

国内龙头梳理：后起直追，持续创新有望破局外资主导地位

国内科学服务企业可分为生产制造企业、贸易企业、单品类领域服务企业和综合服务企业。生产制造企业产品种类往往较为单一；贸易企业侧重产品的采购和销售，大部分企业没有自主品牌产品；单品类领域服务企业能针对客户特定需求提供解决方案。以泰坦科技为代表的综合服务型企业拥有整体方案解决能力，能够一站式满足客户需求。

国内龙头对比：客户黏性和精细管控决定服务能力，竞争与合作并存

国内主要上市企业中，泰坦科技主要面对终端客户提供一站式实验室产品与配套服务，采取自主品牌OEM生产和第三方品牌代理结合的模式，收入和利润近年来呈现较快增长态势，-年营收/归母净利润CAGR为44%/48%。莱伯泰科主营实验分析仪器，以自产产品为核心、以代理业务为补充，搭配少量实验室耗材。西陇科学是领先的化学试剂专业制造商和集成供应商，采用自产、OEM及集成供应相结合的生产模式，收入体量较大、增速平稳，ROE较低。阿拉丁坚持自主生产高端试剂产品，以直销为主、经销为辅。洁特生物专攻生物实验室一次性塑料耗材领域，销售模式以面向为国际知名生物实验室综合服务商的ODM模式为主，配有少量试剂、小型实验仪器。安谱实验专注于食品安全、环境检测和药品检验等领域，为政府、第三方检测机构、高校、企业提供实验室耗材、试剂和标准品、分析仪器配件等综合服务，产品包括代理产品和自主生产产品，销售模式以直销终端客户为主、经销和代理作为补充。

莱伯泰科、洁特生物、阿拉丁等专注单品类领域的企业虽然收入规模不及试剂领域龙头西陇科学和综合服务企业泰坦科技，但主营业务毛利率处在较高水平。

自主产品是国内试剂公司高毛利率的关键。阿拉丁坚持培育自主品牌，年科研试剂业务毛利率为72.0%，显著超过自主品牌和代理业务结合的同行业公司。年，安谱实验毛利率高于泰坦科技，主要系安谱实验的标准化学品业务毛利较高。标准化学品具有高价值、高门槛、高利润的特征，安谱实验通过独家代理和自主生产标准化学品获得了较高的试剂业务毛利率。药石科技自主研发药物分子砌块，BioVision自主研发生产生命科学研究试剂，拥有较高的毛利率。

在科研仪器领域，自主产品同样贡献了较多毛利。莱伯泰科主要销售成套（台）的设备，部分需根据客户需求定制设计，单套设备价格通常在数万元至数十万元不等（数据来源于莱伯泰科招股说明书），不具备常规意义上的库存保有单位。年，莱伯泰科自产产品营收比例为65.3%，显著高于泰坦科技科研仪器及耗材的自主比例（12.8%），且莱伯泰科实验分析仪器的毛利率为49.0%，高于泰坦科技实验仪器和耗材业务的毛利率（20.3%，其中自主品牌为40.7%）。海尔生物专注于生物医疗低温存储设备，多为自主生产，年除第三方实验室产品（即代理而非自产）以外的业务毛利率为54.9%，处于较高水平。皖仪科技专注于分析检测仪器的开发，主要产品均为自主研发，年主营业务毛利率达52.5%，其中实验室分析仪器毛利率为44.0%。

在耗材领域，洁特生物毛利率表现更佳。洁特生物的主要产品系生物实验室一次性塑料耗材，产品种类相对较少；泰坦科技提供更多的耗材种类，但由于自主产品营收比例较低，其毛利率也相对较低。仪器类耗材自主率的提升通常由仪器生产商决定，常规耗材充分竞争，所以新进入耗材领域的国内公司自主品牌的毛利率也往往低于仪器和试剂。

企业是科学服务公司的主要服务客户，其次为政府、高校和检测机构。年，泰坦科技和莱伯泰科的企业客户（包括商业检测和其他企业）收入占比分别为78%和42%。洁特生物主要提供ODM服务，客户为欧美大型跨国公司；在经销模式下，高校及科研院所是其主要的最终客户。

生产模式各不相同，公司的发展策略差异凸显。泰坦科技自主产品采取OEM生产，公司无生产人员，而以ODM为主要销售模式的洁特生物生产人员占比显著较高。由于洁特生物已经进入国际生物实验室服务商的供应链体系，供货关系较为稳定，其销售人员占比较低。

西陇科学、泰坦科技人均产值较高，与海外龙头无明显差异。作为科研试剂领域龙头，西陇科学的人均产值较高，年达.1万元。泰坦科技近年收入和利润增长较快，年人均产值达.4万元。海外龙头赛默飞年的人均产值为34万美元，与国内公司并无明显差异。

阿拉丁和莱伯泰科以直销为主，应收账款周转天数较低。阿拉丁和莱伯泰科均采用直销为主、经销为辅的销售模式，年度，阿拉丁、莱伯泰科主要采用先款后货的结算方式，应收账款天数相对较低；泰坦科技以面向终端客户的直销模式为主，根据招股说明书，年公司对终端客户的销售收入为10.7亿元，占总营收的比例为93.8%，但应收账款周转天数相对较高，主要系其客户多为知名企业或高校，信用等级较高，公司提供的账期较长。根据洁特生物的招股说明书，年1-6月，洁特生物的ODM销售额为万元，占主营业务收入的比例为63.6%，前五名客户均为ODM客户，建立了长期稳定的供货关系，应收账款周转天数较长，为99天。

自主生产（未代理第三方品牌）+电商平台安全库存双重影响，阿拉丁的存货周转率较低。泰坦科技采取自主生产、OEM和代理相结合的模式，为客户提供一站式服务，虽然毛利率不及自主生产型企业，但库存天数较低，周转率较高。阿拉丁是自主生产型企业的典型代表，主要产品科研试剂均采取自主生产模式，为提高批次经济性、保障客户在自主平台采购的便捷性，热门库存试剂的备货量较大，存货周转天数较长。西陇科学采取自产、OEM及集成供应相结合的生产模式，年存货周转率为7.54次，体现了较强的营运能力。洁特生物负责产品设计、研发等核心生产环节，向知名生物实验室用品综合服务商供货，存货周转天数较低，毛利率处在较高水平。

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