据中国医药企业管理协会与药渡集团联合发布的《中国生物医药投融资蓝皮书》，年生物医药非上市企业股权融资共起，除61家未披露融资金额外，剩余家生物医药企业总融资额为.4亿人民币，比年.2亿万元的已披露的总融资额大幅度下滑35.11%；同年企业上市（IPO）数量和融资总金额也较年度明显下滑，57家上市公司中，A股上市49家、H股8家，分别募资亿人民币、36.38亿港元。美股无企业成功上市。

另据易凯资本行业大数据统计，年医药投融资前四名分别为医疗器械（起）、生物医药（起）、医疗服务（起）和数字医疗（起）。从披露的投融资金额来看，前三名分别为生物医药（.5亿元）、医疗器械（.2亿元）及数字医疗（64.3亿元）。

健康界报道，年1至5月，共有86家生物医药企业完成融资。

可以预见，受医药政策、集采常态化、后疫情时代世界格局、中美对抗等多种因素影响，整个医药卫生行业的投融资形势依然存在各种不确定性，市场更加谨慎，更加趋于理性。

一、医药投融资的范围界定

（一）一般而言，医药投融资是指涵盖整个医药卫生行业及其全部子行业的投资或/和融资活动。医药卫生行业，可以根据产品服务类别不同和行政监管法律体系不同，分为药品、医疗器械和医疗服务三个业务领域。

（二）药品是指用于预防、治疗、诊断人的疾病，有目的地调节人的生理机能并规定有适应症或者功能主治、用法和用量的物质，包括中药、化学药、生物制品、疫苗等。我国按处方药与非处方药对药品进行分类管理；

医疗器械是指直接或者间接用于人体的仪器、设备、器具、体外诊断试剂及校准物、材料以及其他类似或者相关的物品，包括所需要的计算机软件；

药品和医疗器械领域的投融资涉及从研发（各类合同组织CxO、CDMO）、生产（委托生产）、经营（物流、商业渠道）到使用（医院、药店）等全产业链和全生命周期。

医疗服务是指医疗服务机构对患者进行检查、诊断、治疗、康复和提供预防保健、接生、计划生育等方面的服务，以及与这些服务有关的提供药品、医用材料器具、救护车、病房住宿和伙食的业务。现医院诊疗服务（互联网）、院前院后服务、康复医疗、医养结合等。

（三）医药投资是指适格的医药投资主体为了获取未来可期待利益或资产增值，经过一系列决策程序，在一定时期内向一定医药领域投入一定数额的资金、有形或无形资产等经济行为；融资正好相反，是指适格的医药融资主体为了自身业务发展，经过一系列决策程序，采用一定的方式从一定的渠道向产业投资者和债权人筹集资金的经济行为。投资方和融资方既是投资项目的合作方又是签订投资协议的相对方，其权利、义务和责任需在相应的投资文件中予以明确和界定。

（四）医药投融资受行业监管法律和国家产业政策（负面清单）影响比较大。

二、上市企业医药投融资纠纷现状

《年中国生物医药行业企业大数据全景图谱》公开披露，我国目前生物医药企业存续和在业的共家，其中家未上市，上市率为2.6%。上市企业以新四板和A股为主，其中新四板家，A股家。这家企业中，家企业有裁判文书，家受到过行政处罚，家存在经营异常。

鉴于医药卫生行业各领域、各板块、各子行业之间的关联性和协同性，通过《全景图谱》也可对整个行业有个概括了解。

（一）发生纠纷形式和原因

近年来，随着新修订《证券法》对信息披露和投资者保护提出更严格的要求，资本市场监管力度加大，上市企业的违法违规行为被公布于众，投资纠纷日益增多。

例如，康美药业因财务造假、虚假陈述被广州市中级人民法院判决向主张权利的投资者赔偿24.59亿元人民币，实控人夫妇和4名高管人员承担%的连带赔偿责任，公司也因此经历了重整。

再如，亚太药业因信息披露违法，先是受到浙江证监局行政处罚，后被投资者起诉至杭州中院，一审判决向投资者赔偿部分损失，主要负责人和参与财务数据造假的全资子公司承担连带赔偿责任，外聘的会计师事务所承担5%连带赔偿责任；瑞康医药在年报中披露有14家子公司失控；未名药业因资产权属争议和多项诉讼，控股股东的持股几乎全部被质押和冻结……

回顾分析可以看出，上市企业投资所涉纠纷原因多样，处理结果不尽相同。证监会

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